В конце марта крупные игроки горно-металлургического комплекса Казахстана представили аудированные итоги работы за минувший год. Три квартальных восхождения немного подкосил четвертый квартал, когда ценовые котировки резко спикировали вниз. Хотя в целом 2008 год экспортеры металлов и руд закончили с хорошей прибылью. Сравнивая результаты с предыдущим 2007 годом, металлургические корпорации отмечают неясность перспектив на текущий год, хотя та же ENRC, например, реализовала за 1 квартал больше чем ожидала. Может, они пессимисты... В целом прогнозы по ценам на металлы ухудшились за исключением меди. Производство меди растет, однако финансовые результаты Kazakhmys рlc. за 2008 год оказались ниже ожидаемых, а в ENRC, наоборот, рекордными. Хозяева медных руд объясняют сбой непогодой в первом квартале. Затем и цены подвели в последние два месяца. Но в том ли дело?
Несмотря на нынешний скепсис, 2008 год, конечно, был рекордным для сырьевых компаний, в том числе и для предприятий горно-металлургического комплекса, позволив им создать запас прочности. Выручка ENRC в 2008 году в сравнении с 2007 годом выросла на 66% - до $6,8 млрд. с $4,1 млрд. В «Казахмысе» же вроде как критично оценивают полученный доход в $5,15 млрд. против $5,256 млрд. в 2007 году, хотя крупных акционеров-владельцев в ней меньше, а значит, доходов на них приходится больше. Возможно, обе компании по-своему оценивают уровень капитализации и имеют разные стратегии в Казахстане, хотя и та и другая являются субъектами мировой конкуренции и имеют зарегистрированные головные офисы в Лондоне, где они проводили IPO. Различия проявляются и в том, как компании оценивают свои результаты, а также перспективы в связи с ценовыми котировками. С одной стороны, создаются лоббистские структуры в виде ассоциаций, идут заявления в правительственные органы с просьбой о различных уступках, с другой - наоборот, мало слышно о реальном состоянии дел. В целом, наверное, оптимизм одних, уравновешивая пессимизм других, создает среднюю картину в Казахстане.
Если судить по показателю доходности за 2007 год, то выходит, что в ТОО «Казахмыс» капитализация была выше, а значит, и компания дороже или, по крайней мере, равной ENRC. Но можно ли также судить в текущем 2009 году, коль ценовые перспективы по меди остаются более привлекательными?
Формально итоги 2008 года можно объяснить тем, что среднегодовая цена меди за прошлый год оказалась меньше, чем за предыдущий 2007 год: $6,956 к $7,118 за тонну, то есть на 2,3% ниже. Кроме того, компания упирает на то, что погодные условия в первом квартале прошлого года оказались очень неблагоприятными для корпорации, из-за чего показатели ухудшились. Однако напомним, что по итогам первого полугодия прошлого же года медный гигант уже смог «свести на нет» сей негатив, обеспечив планируемые объемы производства. К тому же цена на медь была критичной лишь два последних месяца: $3717 за тонну в ноябре и $3072 в декабре. Среднемесячный максимум был отмечен в апреле 2008 г. - $8685 за тонну. В первый день апреля нынешнего года цена зафиксирована на уровне $4,3 тыс. за тонну меди. За год с апреля до апреля цена ополовинилась.
Доходы медной корпорации в 2008 году снизились на 2% против 2007 года. Прибыль до налогообложения составила $1,09 млрд., что почти в два раза ниже аналогичного показателя 2007 года. Операционная прибыль упала в 2,3 раза до $896 млн (против $2,048 в 2007г.), а EBITDA - на 12% - до $2,06 млрд. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, снизилась в полтора раза до $910 млн против $1,427млрд. за предыдущий год. Прибыль миноритариев снизилась до $1 млн против $11 млн в 2007 г. Значительное снижение уровня прибыли при небольшой разнице в общем объеме доходов от реализации можно объяснить ростом каких-то внутренних расходов корпорации, которые можно отнести на себестоимость. Каких - в этом и состоит загадка, поскольку если говорить о производственных объемах, то по меди компания их не снизила.
Согласно данным корпорации, из собственной руды произведено 343 тыс. тонн катодной меди (в 2007 г. - 341 тыс. т). 48 тыс. тонн металлического цинка, 137 тыс. тонн цинкового концентрата, 17 млн унций серебра и 179 тыс. унций золота. Также, по данным корпорации, на Майкубенском разрезе было добыто 3,6 млн тонн угля. В целом производственные и финансовые результаты медной корпорации неплохие. Медных ликов в числе ходатаев о налоговых послаблениях и прочих преференциях тоже не видно. Похоже, хозяева предпочитают делать бизнес вдали от суеты. Возможно, тут есть своеобразные причины ... Заметим, что бизнес владельцев медной корпорации диверсифицирован и не замыкается на одной отрасли. Медное товарищество занимается не только различными цветными и драгоценными металлами, есть там и нефтяные активы. В 2007 году в состав Kazakhmys рlc. вошли два новых подразделения - Kazakhmys Petroleum и Kazakhmys Gold.
Вообще-то, если взяться за сравнение двух металлургических холдингов - Kazakhmys и ENRC, занимающейся алюминием и ферросплавами, то можно обнаружить немало интересного.
Начнем с того, что почти весь минувший год обе компании находились под пристальным вниманием СМИ. Вовсе не из-за пиар-вливаний (миллиардеров в такой щедрости не заподозрить), а по иным причинам. Журналистское око было приковано к таинственным переговорам и сделкам то между правительством и «Казахмысом», то между двумя компаниями. Речь шла о возможном альянсе то между обеими компаниями, то с российским «Металлоинвестом», который вроде как хотел получить в качестве приданого и того и другого. Пока, выходит, Алишер Усманов, отхватив Удоканское месторождение, занял позицию выжидания. Хотя Kazakhmys рlc. напрочь отвергал предложение через СМИ. Слухи воплотились лишь в то, что «Казахмыс» увеличил свою долю в ENRC до 22,24%, за счет уступки ему части госпакета, который, видимо, был обменен на 15%-ное участие государства в медной корпорации. Что касается российского сватовства, то и у тамошних компаний дела сегодня обстоят не лучшим образом из-за падения спроса на мировых рынках и цен.
В итоге «Казахмыс» и ENRC остались каждый сам по себе, но так ли все на самом деле, трудно сказать. Кризис - это время поглощений и слияний, в том числе недружественных. В Казахстане, где власти только осознают, что многое упустили, продав госпакеты в период 2001-2004 гг., изменений тоже происходит немало. Хотя создание горнорудной компании «Кен-Тау Самрук» в составе ФНБ «Самрук-Казына» еще не вылилось в какую-либо громкую сделку. Напомним, что «Казахмыс» и ENRC имеют доли, которые переданы этой госструктуре.
Еще одно обстоятельство, заслуживающее внимания, заключается в том, что крупный акционер, можно сказать, медный король и официально названный миллиардер страны с $4,7 млрд. - глава медной корпорации Владимир Ким, возглавлявший в течение последних лет, по версии журнала Forbes, мировой список богатейших казахстанцев, вдруг вылетел, можно сказать, «с треском» из базы американского издания. Довольно странно это выглядит. Особенно на фоне, когда даже более «бедная» троица миллиардеров из ENRC, имевшая по $3,3 млрд. на брата, изрядно похудев, все же сумела в нем удержаться. Что бы это значило, если медная корпорация, запустив в работу четыре рудника в прошлом году, по-прежнему «коптит»? К тому же медные котировки и мировые перспективы этого и золоторудного рынка выглядят перспективнее алюминиевых и стальных? Возможно, предположения экспертов, полагавших, что медные лики этой корпорации вовсе не те, что «светятся» на пресс-конференциях, оказались в чем-то близкими к истине?
На плечах государства
О Евразийской корпорации, трансформировавшейся в ENRC, пишут много. Возможно, из-за большей мобильности пресс-службы компании. Вот и в этом году в распространенной информации об итогах сделан акцент на финансовых показателях. В полученном ответе на запрос «ДН» все доходы расписаны по подразделениям, но поинтересовавшись и номенклатурой реализуемой товарной продукции, мы обратили внимание на то, что в присланном перечне помимо известных ферросплавов, алюминия и электроэнергии как конечных продуктов в Казахстане компания реализует также хромовую, марганцевую и железомарганцевую руды.
Что есть руда, наверное, каждый казахстанец имеет представление. В общепринятом понимании, это извлеченная из залежей и не прошедшая обработки горная порода. После ее обогащения уже получается концентрат, отправляемый для переработки на металлургическое производство. Выходит, компания просто добывает и экспортирует. В целом, такой факт, в свете возобновленных правительственных дискуссий насчет индустриально-инновационного развития страны выглядит неоднозначным. Хотя заметим, что после многих публикаций в СМИ, в том числе и «ДН», компания все же построила алюминиевый завод, сократив тем самым, видимо, экспорт глинозема. Судя по прошлогодним приобретениям, стратегия компании направлена на расширение сырьевого бизнеса. Хотя в 2009 году проекты по расширению деятельности приостановлены. Прогнозы ENRC на текущий год сводятся к сокращению объемов производства в подразделениях ферросплавов на 35% и железной руды - на 40% из-за неясной перспективы цен на продукцию.
Несмотря на пессимистические настроения, от планов наращивания активов компания не отказывается. На запрос «ДН» о намерениях ENRC продолжить наращивание активов за счет приобретений за пределами РК, а также акций в казахстанских АО пресс-служба отмечает, что «приобретения являются важным элементом стратегии Группы и их целью является дальнейшее расширение деятельности на основе низкой себестоимости. Используя преимущества знаний в сфере добычи минеральных ресурсов, а также интегрированных мощностей в области энергетики и в логистике, Группа стремится развивать свое присутствие по другим минеральным ресурсам в Евразийском регионе. Группа также полагает, что у нее появится возможность в долгосрочной перспективе усилить свои ключевые активы посредством международной экспансии» - говорится в письме. Таким образом, можно сделать вывод, что ENRC видит новое поле в рамках отраслевого сообщества, но за пределами Казахстана, возможно, даже и в Иране. Намерена ли она войти в казахстанские компании, неясно.
На вопрос о планах сотрудничества с новой госструктурой АО «Кен-Тау Самрук» дан довольно лаконичный и сухой ответ, из которого следует, что создание централизованной госструктуры в лице национальной горнорудной компании «упростит и ускорит решение ряда вопросов». Компания же намерена сотрудничать с ней как с новым акционером. То есть «запустить государство в закрома корпорации» поглубже троица миллиардеров - главных акционеров явно не намерена.
В стратегии «Казахмыса» насчет будущих приобретений еще не видно каких-то явно наметившихся сделок. На наш вопрос о недавней поездке представителей компании во главе с председателем ее правления Эдуардом Огаем на АО «ПК «Южполиметалл» в пресс-службе компании пояснили, что выводов из этого никаких делать не следует. Хотя в СМИ со ссылкой на руководителя компании отмечалось, что цель визита - в обсуждении перспектив взаимовыгодного сотрудничества двух металлургических коллективов. Представители компании интересовались сырьевой базой, технико-экономическими и технологическими данными Шымкентского свинцового завода, а также планами «по новым производствам, способным начать выпуск продукции с высокой добавленной стоимостью».
Напомним, что государство теперь имеет в «Казахмысе» 15%-ный госпакет, который передан АО «Кен-Тау Самрук». Каким будет сотрудничество медной корпорации с новой госструктурой, пока неясно. Можно лишь обратить внимание на предложение председателя правления компании Огая в ходе расширенного заседания бюро политсовета народно-демократической партии «Нур Отан» развивать геологоразведку и открывать новые месторождения совместно с фондом «Самрук-Казына». Напомним, что геологоразведка как затратная часть бизнеса, мало интересует частные компании, хотя каждая стремится наращивать запасы, чаще всего, покупая уже изученное и подготовленное к освоению месторождение. Одним словом, частные корпорации готовы сотрудничать с госкомпаниями по принципу: одним только вершки, а другим - корешки.
Улболсын Кожантаева